El oro ha experimentado una caída significativa en marzo, perdiendo su brillo como activo refugio clásico del mercado. El metal dorado cayó con fuerza desde los 5.300 dólares por onza troy hasta poco más de 4.600 dólares al cierre de marzo. Esta caída se debe a la crisis energética derivada de la guerra en Oriente Próximo.
La guerra en Oriente Próximo impacta en el mercado del oro
La guerra en Oriente Próximo ha generado un escenario de incertidumbre en los mercados financieros. Los inversores no encuentran respiro ante las sacudidas provocadas por la guerra, lo que ha llevado a una caída pronunciada de las acciones, los bonos y los activos refugio. El oro, considerado un activo refugio clásico, ha caído un 12% en marzo, su peor mes desde octubre de 2008.
El economista internacional de J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management, Raphael Olszyna-Marzys, explica que la caída del oro se debe a varios factores. "En primer lugar, el oro ha caído a medida que los inversores han cubierto sus necesidades de liquidez en plenas ventas generalizadas de activos de riesgo", ha apuntado. Olszyna-Marzys también destaca que "el fuerte comportamiento positivo del oro desde comienzos del año hasta el inicio de la guerra pudo haber incentivado la toma de beneficios".
La toma de beneficios y la reducción de exposición al oro
Algunos fondos han reducido sus asignaciones al metal precioso. La gestora del Aberdeen Global Balanced Growth Fund, Sara Niven, ha pasado de tener una exposición al oro del 9% en septiembre de 2025, al 5% en febrero de 2026. "El impacto inicial del conflicto ha sido un endurecimiento de las condiciones financieras y, en consecuencia, creemos que es prematura aumentar nuestra exposición", ha expuesto.
Posibles ventas masivas de oro por parte de los bancos centrales
Se rumorea que los bancos centrales pudieran estar desprendiéndose de sus reservas de oro. Turquía, un gran comprador del activo, ha gastado 30.000 millones de dólares para defender su divisa, la lira. Esto podría incluir una venta masiva de sus reservas de oro. Los gestores de Ofi Invest Asset Management señalan que "ciertos países del Golfo podrían vender parte de sus reservas para financiar gastos de defensa y reconstrucción, aunque esto no se ha materializado por el momento".
El futuro del oro en un escenario de estanflación
Sin embargo, otros factores estructurales, como el fantasma de la estanflación, podrían impulsar al alza el precio del oro a largo plazo. Los niveles de deuda pública, que siguen siendo elevados, podrían seguir respaldando el precio del metal precioso. "Esta circunstancia, combinada con un mayor riesgo de estanflación, convierte la reciente caída del precio de las materias primas en una oportunidad muy atractiva para el inversor", han apuntado desde Ofi Invest Asset Management.
Perspectivas para el futuro
Los estrategas de J. Safra Sarasin Sustainable Asset Management consideran que la tesis fundamental de precios más altos de oro sigue siendo válida. "Seguiremos considerando válida nuestra tesis fundamental de precios más altos de oro", han explicado. Sin embargo, matizan que la volatilidad seguirá a corto plazo.
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Redactor de Deportes
Periodista deportivo. Cubre la Liga y la selección española de fútbol.
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