El crédito privado gestiona 1,8 billones de dólares en activos en todo el mundo, pero su opacidad preocupa a los expertos. Karl Pettersen, codirector de calificaciones corporativas de Scope Ratings, advierte que el secretismo permite el mal comportamiento y sentencia que el mercado necesita credibilidad.
El mercado de crédito privado, un gigante oculto
El crédito privado es un mercado enorme, pero está fuera de los circuitos habituales de la banca y alejado del escrutinio público de los activos cotizados. Su importancia es clave, pero la falta de transparencia genera preocupación. Pettersen, con años de experiencia en firmas como Moody's, Société Générale o UBS, considera que la opacidad del crédito privado ha alimentado el miedo de que exista una burbuja.
La opacidad en el crédito privado, similar a la de las hipotecas en 2008
La opacidad en el crédito privado es similar a la de las hipotecas en la crisis de 2008, según Pettersen. En aquella época, nadie podía hacer los cálculos de las hipotecas problemáticas. Ahora, nadie puede hacer los cálculos en el crédito privado. Esto preocupa a los expertos, que temen que la falta de transparencia pueda desencadenar una crisis.
El desajuste en las valoraciones y las etiquetas
Pettersen destaca que hay un desajuste en las valoraciones y las etiquetas en el mercado de crédito privado. En el mercado público, si hay dudas sobre la calidad de los activos, la información se difunde y el precio se ajusta. Pero en el mercado privado, la valoración no se efectúa contra el mercado, sino contra el modelo. Y el modelo de valoración no sirve si fue construido con la suposición de que los tipos de interés seguirían reduciéndose y de que la inflación y los costes energéticos serían bajos.
Pettersen también advierte que hay un riesgo de impago en la sombra en el mercado de crédito privado. Si una compañía deja de pagar en efectivo porque no cuenta con la liquidez suficiente y en su lugar entrega deuda adicional, se consideraría un impago. Pero no en el mercado privado. Esto genera preocupación entre los expertos, que temen que la falta de transparencia pueda desencadenar una crisis.
La situación en Estados Unidos y Europa
El mercado de crédito privado en Estados Unidos es mucho más grande que en Europa, pero este último no es despreciable. En Europa, el mercado de crédito privado es de unos 500.000 millones, lo que lo hace más grande que el mercado de high yield. Pettersen considera que la exposición de Europa es preocupante, pero no tan grande como la de Estados Unidos.
El impacto de la guerra de Irán en el mercado de crédito privado
La guerra de Irán puede tener un impacto en el mercado de crédito privado, especialmente en el precio de la energía. Pettersen considera que es improbable que el precio del petróleo vuelva a los 70 dólares por barril, pero que la guerra puede afectar a la economía global. En Europa, el problema es el precio de la energía, y este variará en función de la importancia del gas en la generación.
La relación entre la deuda privada y el resto del ecosistema financiero
La deuda privada no solo afecta a los fondos de crédito y las empresas, sino también a los vehículos que toman la participación accionarial. Pettersen considera que la industria del capital riesgo no está en peligro, pero que hay problemas en el mercado de private equity. Uno de los problemas es que no ha habido muchas salidas a Bolsa, ni suficientes fusiones y adquisiciones.
La inteligencia artificial y su impacto en el crédito privado
La inteligencia artificial puede afectar a las valoraciones en el mercado de crédito privado. Pettersen considera que la IA probablemente acelerará las reevaluaciones y las salidas de dinero. Y la opacidad amplifica el efecto.
Conclusión
En resumen, el crédito privado es un gigante oculto con opacidad similar a la de las hipotecas en 2008. La falta de transparencia genera preocupación entre los expertos, que temen que la falta de transparencia pueda desencadenar una crisis. Es importante que el mercado de crédito privado sea más transparente y que se tomen medidas para evitar una crisis.
