En el foro del Noroeste celebrado en Oviedo, José Manuel Campa, ex presidente de la Autoridad Bancaria Europea, declaró que la forma en que Europa ha afrontado el bloqueo del estrecho de Ormuz permite ser optimistas. La entrevista tuvo lugar el 18 de mayo de 2026 y se centró en los efectos macroeconómicos de la crisis en Oriente Medio.
Respuesta europea al bloqueo de Ormuz: optimismo según José Manuel Campa
Campa sostuvo que «la respuesta de Europa nos da capacidad para ser optimistas», subrayando que la región ha mostrado resiliencia frente a la interrupción del paso marítimo. Según él, Europa es la zona menos afectada por el alza de los precios de fertilizantes y por la escasez de energía que la crisis ha provocado en otras partes del mundo. Además, recordó que en crisis anteriores –COVID‑19 y la guerra en Ucrania– la Unión Europea había superado las previsiones más pesimistas.
El economista también recordó la importancia de la cohesión institucional: «siempre nos ha ido bien respondiendo a los retos siendo más Europa». Sin embargo, advirtió que la persistencia del bloqueo sigue siendo la mayor incógnita para los mercados.
Detalles de la valoración de Campa: impacto, deuda y política monetaria
En cuanto al impacto financiero, Campa explicó que Europa ha experimentado una restructuración brutal de la deuda en los últimos años. Señaló que la deuda pública sigue alta, mientras que el sector privado ha reducido su deuda al 50% respecto a niveles previos. Añadió que la deuda no bancaria está en aumento, pero que no representa una amenaza inmediata, aunque requiere vigilancia.
Sobre la política monetaria, el ex presidente de la EBA afirmó que el Banco Central Europeo está *más cerca de subir que de bajar los tipos de interés. Esta postura responde a la necesidad de contener la inflación sin frenar la recuperación. En este contexto, el reciente descenso del Euríbor al 2,821 % ha aliviado a los deudores con hipotecas variables, un dato que puede consultarse en el informe de la entidad Euríbor cae a 2,821 % el 19 de mayo: un respiro para las hipotecas variables.
Perspectivas y riesgos futuros para la economía europea
Campa vio oportunidades en la estrategia de la gran región atlántica (España, Francia, Portugal e Irlanda) y en el acuerdo UE‑Mercosur, que podrían compensar la presión del bloqueo. Sin embargo, destacó que España debe mejorar su dinamismo empresarial, productividad y generación de recursos propios para beneficiarse plenamente de esas oportunidades.
El principal riesgo, según Campa, sigue siendo la duración del bloqueo de Ormuz. Un prolongado cierre del estrecho podría elevar los precios de materias primas y afectar la balanza comercial de los países dependientes del transporte marítimo. Por ello, la vigilancia de la evolución geopolítica y la capacidad de adaptación de la política fiscal y monetaria serán claves para mantener el optimismo que hoy predomina en Europa.
En conclusión, la evaluación de Campa sugiere que, pese a la incertidumbre, la economía europea cuenta con fundamentos sólidos para resistir la crisis de Ormuz y aprovechar nuevas oportunidades, siempre que se mantenga la disciplina fiscal y se continúe con una política monetaria prudente.
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Editor de Economía
Economista y periodista especializado en mercados financieros y política monetaria europea.
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