Aumento del ahorro privado en Europa
En los últimos tres años los hogares de la UE han destinado casi el 15 % de su renta disponible al ahorro, dos puntos por encima de la media histórica. En España la tasa de ahorro se ha duplicado respecto a niveles anteriores. Las empresas no financieras europeas retienen 8,5 % de sus beneficios como liquidez; en España esa cifra asciende al 11 %.
Causas y repercusiones de la mayor cautela
La escalada del conflicto energético entre EE. UU., Israel e Irán ha encendido la incertidumbre sobre el suministro de petróleo, lo que ha llevado a hogares y empresas a reforzar sus colchones de liquidez. Los tipos de interés más altos solo explican marginalmente este comportamiento, pues la rentabilidad de los activos financieros sigue siendo baja en España.
La percepción de un escaso margen de maniobra estatal para responder a choques energéticos impulsa a los agentes privados a acumular reservas. Este fenómeno reduce la efectividad de políticas cortoplacistas, como los subsidios a los hidrocarburos, y limita la exposición del consumo a la volatilidad de los precios.
"Nuestras previsiones de referencia se basan en un conflicto relativamente corto, con una perturbación temporal del mercado energético que desaparecería el año próximo", señaló el economista jefe del FMI, Pierre-Olivier Gourinchas.
