La incertidumbre en el mercado de crédito privado está afectando a las gestoras de capital riesgo. En lo que va de año, firmas europeas y estadounidenses han retrocedido hasta un 34% en Bolsa. El miedo a que los problemas de financiación afecten a las compañías que tienen en cartera ha aumentado.
Impacto en las gestoras de capital riesgo
Las dificultades para el capital riesgo se han agravado en los últimos meses. Las dudas sobre la futura rentabilidad de las empresas de software, uno de sus sectores predilectos, y la avalancha de salidas de los fondos de crédito con liquidez parcial han afectado al sector. La guerra en Irán también ha contribuido a la incertidumbre.
La suiza Partners ha caído un 16% en Bolsa, mientras que la estadounidense Ares Management ha retrocedido un 34%. El S&P 500 ha perdido un 7%, mientras que el Ibex se ha dejado algo más del 2%.
La simbiosis entre el crédito privado y el capital riesgo
Siete de cada diez euros prestados por los vehículos de crédito privado son para compañías participadas por fondos de private equity. Esta simbiosis ha sido ventajosa para ambas partes. Los fondos de crédito privado han logrado rentabilidades del 5% con la deuda más segura, del 7% con la subordinada y hasta del 14% en la que casi equivale a capital.
Problemas en la industria del private equity
La industria del private equity atraviesa un cuello de botella a nivel mundial. La captación de capital del año pasado fue la más baja en nueve años. Las dificultades para vender los activos a precios atractivos han disparado el periodo de duración de las carteras.
Soluciones para el círculo vicioso
Para solucionar el círculo vicioso, se han puesto en marcha diversas fórmulas. Entre ellas, los fondos de continuación y el pago de dividendos de las empresas a los fondos propietarios a base de solicitar más deuda. Sin embargo, este último formato amenaza la viabilidad de aquellas compañías si el escenario de tipos a la baja se tuerce.
El ojo del huracán en las empresas ligadas a la IA
El ojo del huracán está en las empresas ligadas a la IA, debido a que es imposible que todas sobrevivan. Los préstamos a las tecnológicas representan entre el 19% y el 25% de los vehículos de préstamos privados. UBS alerta de que, en el escenario más adverso, las tasas de impago alcanzarán el 15% en el crédito privado.
La oleada de reembolsos en los fondos semilíquidos
La oleada de reembolsos que sufren los fondos semilíquidos ha provocado un efecto dominó. El tamaño del crédito privado se ha disparado en los últimos años, con una cuantía que se ha multiplicado por 12. La mayor parte de esos activos está concentrada en Estados Unidos, pero el importe continúa siendo muy significativo en Europa.
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Corresponsal Internacional
Corresponsal internacional con base en Bruselas. Experta en asuntos europeos.
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