La gestora de capital riesgo Nazca se enfrenta a la crisis de iliquidez del sector y prepara el lanzamiento de dos fondos de continuación para sus participadas Filmin y Zunibal. El objetivo es traspasar su participación en estas empresas después de que fracasara su venta.
La crisis de iliquidez en el capital riesgo
La crisis de iliquidez en el capital riesgo está afectando a numerosas gestoras, incluyendo a Nazca. A pesar de haber logrado crecer a sus participadas, ahora enfrentan dificultades para revenderlas a un precio adecuado. Esto se debe a que los fondos que compraron empresas y las hicieron crecer no consiguen 'dar el pase' o revenderlas a otro vehículo que pague el precio deseado.
Nazca ha registrado dos nuevos vehículos, Nazca Oportunidades Audivisual FCRE y Nazca Bluetech FCRE, en los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). El primero aspira a levantar 45 millones de euros para adquirir Filmin, mientras que el segundo espera alcanzar un 'fundraising' total de 58 millones para Zunibal.
El cuarto fondo de Nazca y sus participadas
El cuarto fondo de Nazca, levantado en 2016 con 275 millones de euros en compromisos, adquirió el 60% de Filmin en 2020 y el 80% de Zunibal en 2021. La valoración de Filmin rondaría los 58 millones, mientras que la de Zunibal rondaría los 69 millones. Los importes a levantar arrojan plusvalías potenciales, pero aún no materializadas.
- Filmin: valoración de 58 millones, con una revalorización cerca a dos veces el capital invertido en seis ejercicios.
- Zunibal: valoración de 69 millones, con una revalorización del entorno del 50% en cinco años.
La búsqueda de soluciones
Aunque los vehículos de continuación que prepara Nazca son una salida a corto plazo, estos se producen después de haber intentado vender las participadas y no alcanzar las valoraciones exigidas. A principios de 2025, Nazca inició un proceso de venta de Filmin, pero ningún rival de la industria ni fondo de capital privado alcanzó las pretensiones del vendedor.
El sector del 'private equity' arrastra una especie de crisis de iliquidez, con gestoras teniendo problemas para desinvertir, su principal cuello de botella. El motivo principal de esta falta de acuerdo es el precio, pero se suman otras casuísticas como la dificultad de sacar empresas a bolsa, una fórmula tradicionalmente de hacer 'exit'.
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Corresponsal Internacional
Corresponsal internacional con base en Bruselas. Experta en asuntos europeos.
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